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尚德挑衅15天“存亡时速”5.75亿美元债务将到期

2013-02-28 10:23 作家:史进峰 根源:21世纪经济报道 评论(2)T|T

2月将逝,尚德电力(NYSE:STP)的挑衅大约才真正开端——再过半个月的3月15日,总额高达5.75亿美元的可转换优先票据(Convertible Senior Notes)即将到期。

这笔超越30亿大众币的可转债,关于目今深陷债务泥淖、公司内斗的尚德电力而言,真是不可承受之重,一朝投资者集团请求兑付,尚德将不可避免走上停业边沿。

“投资者有预期,政府会帮帮无锡尚德渡过难关。”2月27日,一位尚德电力可转债投资者向本报记者外示,虽然之前,受政府兜底新闻提振,可转债价钱一度上扬,但目前价钱仍47美分尊驾彷徨,年化收益率高达153%以上。

投资者并不乐观,着末的结果,可以只要被动承受低价转股。传出政府解救尚德新闻之后,近3个月以后,尚德电力的股价一道震动上扬,由0.8美元/股上涨到目前的1.44美元/股。

支撑股价上涨的,另有债权银行微妙的立场改变。27日,接近国开行的人士走漏,目前相关无锡尚德的状况属于“高度保密”;不过,“不抽贷、不压贷”曾经成为债权银行的共鸣,“停业是银企两边双输的最坏结果。”

2012年12月6日至7日,国务委员兼国务院秘书长马凯亲赴江苏无锡调研光伏产业,中心和地方政府高层到场的光伏产业开展座道会上,马凯明晰外示,“银行关于骨干企业、龙头企业、精良企业,必需求支撑。”

上述座道会上,马凯特所在了尚德的名,明晰期望银行予以支撑——“支撑尚德一家企业,发动的是400众家企业,按一个公司500人盘算,便是接近20万人的就业,相当于支撑20万个家庭,干系到社会稳定题目。”

省金融办主任挂帅无锡

“银行丢失决心,抽贷压贷,把一个鼎力支撑的产业,疾速调解为高危高损害产业。”尚德电力董事长施正荣,不是上述光伏产业开展座道会上独一埋怨银行的光伏大佬。内部材料显示,上述座道会上,包罗保利协鑫主席兼首席施行官朱共山内的光伏巨头都对银行抽贷转贷导致利率叠加上升,企业资金紧杖哟况做了陈述。

施正荣更是发动,政府要出台金融计谋,不行一刀切。“产业欠好,就对一切企业一刀切是很伤害的。金融计谋支撑一个产业,必定要量体裁衣,有挑选性的支撑。”

不管怎样,马凯调研座道会上的谈话,关于深陷资金窘境的光伏企业而言,不啻是一剂强心针;而举措占天地光伏产能三分之二的江苏,种种迹象显示,应对步伐正有条不紊睁开。

2月20日,中共江苏省委构造部官网披露,现任无锡市市委副书记、市长朱克江将拟任盐都会委书记;而现任江苏省政府副秘书长、省政府金融义务办公室主任汪泉则已被引荐为无锡市市长人选,目前汪泉被任用为署理市长。

“汪泉金融办主任一干便是七年,更加懂得银行,也更懂得跟金融机构打交道。”外埠一位银行业资深人士告诉记者,其金融办主任任期内,无锡尚德胜利美国上市,“汪也做出了不少奉献。”

然而,这场由一家光伏巨头激起的“银行、企业、政府”众方博弈战,前景仍不明朗。尚德本身的经营状况并未睹彻底好转,财报照旧昏暗,2012年第三季度营收约3.87亿美元,环比下降了18%。

众家债权银行人士仍对是否进一步帮帮尚德模棱两可。此前,朱克江市长切身干涉之下,政府曾构造银行续贷2亿元以缓解尚德燃眉之急。

“5.75亿美元可转债通通到期兑付的话,银行是没有钱再给尚德的。”27日,外埠一位债权银行人士外示,可转债通通兑付的话,只要停业一条道了。

5.75亿美元可转债到期承压

5.75亿美元可转债到期,留给尚德办理层还剩下15天时间。

从2005年尚德电力胜利登岸纽交所,IPO一口吻募集4亿元美金之时起,尚德电力就翻开了一道海外融资的窗口。随后2007年2月和2008年2月通过发行可转换优先票据等情势取得了近10亿美元的融资支撑。上述这笔2013年1季度即将到期的可转债便位列此中,当时,高盛承当了该笔可转换票据发行的独家举世谐和人、独家结算署理人和联系账簿办理人。

海外融资为尚德境外并购翻开了一条道道。2006年8月,尚德收购了日本最大光伏制制企业之一的MSK公司;2008年4月,尚德又收购了德国大型板滞厂商库特勒公司。

发行文献显示,这笔2008年3缘垒发行的5.75亿美元可转换票据,发行利率为3%。一年后,国际金融危急突然爆发,使得光伏行业陷入谷底,此笔可转债收益率一度飙升至18.2%。公然新闻还显示,办理亚洲17亿美元不良资产的Clearwater Distressed Fund,曾大宗买入当时值钱已大幅下跌的尚德可转债。

“发行时,损害就很高,当时曾经被归为垃圾债步队。”一位海外债权人如是告诉记者。

2012年下半年开端,政府帮帮尚德电力的新闻时有传出,包罗尚德股票和可转债均成为投资者炒作的对象。尚德电力的股价也一度翻番至1.8-2美元/股的新高峰。

“海外对冲基金曾一度大幅买入尚德可转债。”一家笃志于特别状况投资(special situation investing)的海外基金告诉记者,墟市的逻辑是地方政府将会解救无锡尚德,云云,投资收益起码翻番。

不过,债券价钱的上涨并未成为恒久态势,2013年3月可转债到期后,摆债权人目下的有几条道,要么挑选债转股,要么变现。

“只要股票价钱高于原先可转债设定的转股价钱时,投资人才会挑选转换为股票。”上述投资人告诉记者。

据上述债权人先容,一朝停业整理,债务偿付优先序次应当为银行贷款、一般债务、优先股、一般股。可转债差别于银行信贷,银行信贷众有典质物;而可转债是海外发行,一切厂房配备等可举措典质的东西基本国内举行的产权存案,其债务优先序次要低于银行贷款,但高于一般股。

“假如尚德无法偿付这5.75亿美元可转债,债权人只可挑选转换为股权。”上述债权人告诉记者,海外一般的做法是,债券持有人会配合寻找一乡信托,委托其举行相关债券处理布置。

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