Sitemap

|私人中心|退出 登岸 | 注册 | 到场保藏 | 看法反应 | 订阅

首页 > 商业评论 > 宏观情势

中联重科:买贵了吗?

2011-09-21 08:03 作家:徐珊根源:《中国企业家》 评论(0)T|T

一系列并购之后,中联重科渐渐探究出“裂变+聚变=举世化”的逐鹿计谋

《中国企业家》(记者 徐珊)关于许众试图通过海外并购完成墟市扩张的中国企业而言,2008是一个交织着兴奋和懊悔的年份。举世金融危急爆发,资产价钱下跌,难得一睹的“抄底”时机凸现中国企业目下。可是假如这一年你真的是为抄底而入手—那你只可认赔了,因为2008年不是底。

有一家中国工程板滞行业的龙头,恰恰是这一年入手并购了欧美同行,现来看,它无疑是“买贵了”。这家企业便是中联重科。

三年前的9月,中联重科联袂三家计谋投资伙伴,弘毅投资、美国的高盛和意大利的私募股权基金曼达林,以现金收购方式取得举世排名第三的混凝土板滞制制商—意大利CIFA公司100%的股权。此中中联重科出价2.71亿欧元,占60%股份。谁人9月,恰是雷曼兄弟停业,举世金融危急厉密爆发的时分。

事隔三年之后,面临记者重械拉出的“贵与不贵”的题目,中联重科副总裁、海外分公司总司理何文进一点也不诧异。

“收购之后,许众人热衷和我们议论这个题目。”他的手指随便桌上滑动着,“收购价钱并不是最要害的。应当如许来看,第一,你是否买到了真正所念要的东西,能不行变成协同效应,事后标明,我们完成了预先念象;第二,当时我们的出价绝对不是最高的,逐鹿对手出价比我们跨过许众;当屎镶个行业有兹釉己的PE值,而我们的倍数并不高;第三,中联收购CIFA,是财务才能承受范围之内;第四,试念一下,假如放现这个时分,就买不到这么好的公司了,人家是不会卖给你的。”

并购CIFA后,中联重科还接触了不少企业,也有着时机,但最终照旧决议冉冉再看。“虽然是爆发金融危急时代的并购,但我们权衡的标准是,是否契合企业计谋。抄底低廉,但不是每私人都可以取得。”

危急下的“婚约”

“CIFA有着八十众年的历史,欧洲墟市排名仅次于德国大象,假如要从头缔制如许一个量级的品牌,需求有众少加入?”何文进慨叹道。

确实,CIFA是个香饽饽,公然招标出售的新闻放出后,许众国际巨头蠢蠢欲动,仅中国就有4家企业迟缓奔赴意大利。此中就包罗中联重科的同城兄弟—三一重工。这是一场必定影响行业逐鹿格式的竞购,没人勇于藐视。

中联并非出价最高者,但最终抱得美人归。“说的玄乎点,是人缘。对方通通的理念、文明,我觉得和我们照旧有共性内中;关于少许事故和人的看法,比如对人的敬服,对编制的恭敬,我们两个企业也比较相似。”何文进描画着,“当时CIFA的办理团队,因为具有股份,也到场了与潜收购者的会道,事后他们告诉我们,认为CIFA和中联的立室性比较好。”

并购完毕,中联重科如愿成为举世混凝土板滞行业年老。但苦日子接踵而至。

“金融危急对我们来说,既好也欠好。不幸而于,墟市数字很难看,欧洲滑坡50%,而CIFA的营业构成里60%的奉献来自欧洲墟市,受金融危急影响很大。好的一边,东西方,人性是相同的,艰难的时分,大师更容易以诚相待,两边贴的更近,加速了两个团队的交融。”何文进评判。

金融危急最极重的2008年,中联重科通过意大利媒体谨慎容许:保持原办理团队和员工步队稳定。危急时代,没有一名意大利员工被辞掉。这种信托和责恣看法取得了庞大回报:面临同行的邀请,CIFA没有一名骨干员工流失,办理团队以致自愿减薪,自筹资金为公司增资,和公司共运气。这种状况危急时代的意大利极为稀有,外埠发生庞大的社会影响。

2011年1月25日,意大利总统纳波利塔诺罗马向中联重科董事长詹纯新切身发表了“2010年莱昂纳众国际奖”。褒奖他满意经济协作中做出的重要奉献,这也是中国企业家首次取得这个国际奖项。

协同效应

这并不是中联重科的第一同海外并购。早2002年,中联重科就并购了英国保道捷,当时仅仅加入了1000万元大众币,与CIFA这种计谋级收购比较,确实便是小CASE。

更众的并购爆发国内墟市—工程板滞行业,中联重科是公认的“并购王”。2001-2008年间,它延续并购了9家企业,包罗2家海外企业、2家民营企业和5家国有企业。

一系列并购之后,中联重科渐渐探究出“裂变+聚变=举世化”的逐鹿计谋。裂变的意义是将品种差别的产品独自成为独立的遗迹部。裂变的对象基本是中联重科国内收购过来的;聚变则是把国内和海外的同类产品合一块儿。詹纯新曾外示,“假如我们中国的工程板滞企业不走出去,必定会重复家电业的老道。”那是一条代价链低端同质化逐鹿的红海之道。他等候的是有技能含量的逐鹿。

2007年,中联重科正式启动国际化计谋,中心实质是:通过收购海外企业,对各营业部分举行产业整合,最终目标是成为真正途理上举世化运营的公司。

詹纯新当初期望并购CIFA后,能充沛应用中国制制的优势,中国生产零部件,然后运回意大利拼装—即使计入海运资本,仍然是“低廉太众了”;而本来零部件生产线上的工人则挪动到拼装车间中,以大大进步CIFA产品的出货才能和逐鹿才能。终究上,这三年来,并购会合所爆发的“协同效应”远比这个丰厚。

其一、CIFA的研发才能被中联重科所用,中国的中联产品很洪流平上用了CIFA的技能;而两边研发团队联合后,本来15个月的研发周期,缩短为12个月,进步了墟市反响速率。

其二,中联重科修立了CIFA“厂中厂”,由CIFA的人举行办理,帮帮其探究通通CIFA工艺流程的优点。

其三,要害零部件采购渠道,协同效应十分高,低沉了资本。少许液压件,欧洲由CIFA举行采购比中联重科本人采购要低廉20%尊驾;而少许根底性的构造件,中国境内采购更为划算。

其四,CIFA产品欧洲、中东、北非等地区比较强,而中联重科产品东南亚比较强,两边互补性很高,可以互相进入对方的强势区域。并购前中联产品欧洲墟市出货量不大,并购之后半年众时间,就开端通过CIFA渠道卖中联产品。

一个渠道卖两个同类产品,会不会变成内部损耗?“定位差别,可以避免互相关扰。”何文进对记者说,“欧洲墟市,我们是做双品牌:需求高端品牌的,有CIFA;寻求性价比的,有中联产品。”

通过协同效应,中联重科帮帮CIFA低沉了生产资本,省下来的钱就用来增强出售“武器”:推行费用添加,渠道刺激添加,售后效劳会更好。“如许一个组合,应当比逐鹿对手做的更好。”何文进认为。

不过,目前来看,因为欧洲墟市继续不景气,目前海外收入和利润对中联重科的奉献占比仍然比较低。对此,何文进并不过分担忧:

“我私人觉得,评判一个收购案,不行看它两三年内的数字,这无法标明胜利与否。评判我们收购CIFA的效果,要看看我们的最初目标,我们当初垂青它四个方面:渠道、供应链整合才能、研发才能、品牌。转头来看,这些方面我们都取得了不少劳绩。中联重科本身的气力因为收购有了很大晋升,这点我认为很要害。”

版权声明:更众实质详睹2011年第18期《中国企业家》,未经授权,厉禁转载。成心就实质转载等营业举行协作家,请与墟市部联系(电话:64921616-8657)

热门作品热评作品